Crollo delle borse fisiologico assicurano gli economisti

Un’ondata di preoccupati interrogativi si é abbattuta sui mercati finanziari, col crollo delle borse  e le azioni in calo negli Stati Uniti e in tutto il mondo. Per gli economisti – afferma l’analisi del Washington Post – si tratta dei contraccolpi della sopravvalutazione delle azioni e dell’improvviso aumento da parte della Banca del Giappone dei tassi di interesse  che  sta causando un’impennata del valore dello yen rispetto al dollaro e provoca ripercussioni su tutta l’economia globale.

Un improvviso panico globale sta sconvolgendo i mercati finanziari, facendo crollare il valore di azioni, valute e persino bitcoin. Tuttavia, gli economisti affermano che non si tratta di un segnale inequivocabile che il Paese sia diretto verso una recessione.

L’attuale svendita, dicono, é il risultato del fatto che gli investitori hanno dovuto districarsi fra operazioni complicate e fortemente indebitate che hanno artificialmente aumentato i valori azionari.

Una debole istantanea del mercato del lavoro statunitense venerdì scorso ha gettato benzina sul fuoco, sollevando dubbi sul fatto che l’economia americana sia su basi più instabili di quanto si pensasse in precedenza e spingendo a scommettere che la Federal Reserve potrebbe dover tagliare i tassi di interesse prima e in modo più aggressivo.

Tutti e tre i principali indici azionari sono scesi notevolmente, fino al 4 percento, poiché gli investitori hanno spostato denaro dalle azioni alle obbligazioni. Anche i mercati globali erano in difficoltà, con il Nikkei 225 giapponese in calo del 12 percento, il suo più grande calo giornaliero in quasi 40 anni, dopo un aumento dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone la scorsa settimana.

Sebbene ci sia la possibilità che la turbolenza possa portare a un rallentamento economico, analisti ed economisti affermano che é troppo presto per farsi prendere dal panico.

L’economia, secondo la maggior parte delle misure, é ancora in buona forma, gli americani continuano a spendere e il mercato azionario rimane vicino ai massimi storici raggiunti di recente.

“Questo non é il treno della recessione; é solo un buon vecchio panico di mercato”, ha affermato Joe Brusuelas, economista principale e capo di RSM US, leader nei servizi di audit, assurance, fiscali e di consulenza alle aziende del middle market.

“Questo non é un evento ispirato a Washington, riguardante un rallentamento del mercato del lavoro o la Fed che é in ritardo. Riguarda un più ampio cambiamento di regime, in cui gli investitori si stanno adattando alla fine del denaro facile a livello globale”.

Per anni il Giappone ha mantenuto i tassi di interesse negativi, rendendo allettante prendere in prestito denaro contro lo yen per investire in asset ad alto rendimento come le azioni tecnologiche.

Ma la scorsa settimana la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse allo 0,25 percento e ha suggerito che avrebbe continuato a farlo, causando un’impennata del valore dello yen rispetto al dollaro e provocando ripercussioni in tutta l’economia globale.

Ciò ha portato immediatamente a una svendita di titoli tecnologici e di intelligenza artificiale, tra cui titoli di punta come Apple e Nvidia, anche se gli analisti affermano che non si tratta di una sorpresa, dati i ripetuti avvertimenti sulle valutazioni gonfiate ben prima della mossa della banca centrale giapponese.

“Gli investitori si sono talmente abituati al fatto che il mercato azionario vada in una sola direzione che ora la gente si sta improvvisamente rendendo conto, ‘Oh, anche le azioni possono scendere?'”, ha affermato Torsten Sløk, economista capo presso Apollo Global Management. “Questa è una situazione in cui un punto debole, i dati sull’occupazione di venerdì, ha fatto uscire gli orsi dal letargo”.

I nuovi dati della scorsa settimana hanno mostrato che i datori di lavoro statunitensi hanno aggiunto 114.000 posti di lavoro a luglio, molto meno del previsto. Il tasso di disoccupazione, nel frattempo, è salito al 4,3 percento, il livello più alto in quasi tre anni, sollevando urgenti interrogativi sul fatto che la Fed stesse esercitando una pressione indebita sull’economia e stesse aspettando troppo a lungo per togliere il piede dai freni.

La banca centrale la scorsa settimana ha deciso di lasciare i tassi invariati, affermando che aveva bisogno di un po’ più di tempo per vedere l’inflazione continuare a scendere prima che i funzionari facessero scendere i costi di prestito dal loro livello più alto in 23 anni. L’aspettativa schiacciante allora era che la Fed avrebbe finalmente tagliato i tassi alla sua riunione successiva a settembre, una volta che i banchieri centrali fossero stati certi che l’inflazione fosse su un percorso affidabile verso il basso. (Non è prevista alcuna riunione per agosto.)

Ma i dati poco brillanti sull’occupazione, uniti alla svendita globale, hanno rapidamente cambiato il quadro. Con la svendita di lunedì mattina, i critici non solo erano preoccupati che la Fed avrebbe dovuto aumentare l’entità del taglio dei tassi di settembre, ma si chiedevano anche se la banca avrebbe potuto innescare una mossa di emergenza prima di allora.

L’asticella per questo tipo di intervento é alta: l’ultima volta che i funzionari della Fed hanno cambiato i tassi tra le riunioni ufficiali di politica monetaria é stato all’inizio della pandemia, quando l’economia era in caduta libera.

Inoltre, il ritornello costante dei banchieri centrali é che non reagiscono a un singolo punto o a un improvviso scossone del mercato.

Piuttosto, dovrebbero guardare attraverso piccoli tick verso l’alto o verso il basso e dare abbastanza tempo ai dati per delineare una situazione completa.

Apparendo su CNBC lunedì mattina, il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee ha detto che il ruolo della banca centrale era quello di aiutare il mercato del lavoro, mantenere stabili i prezzi e preservare la stabilità finanziaria, il tutto con un occhio al futuro. Finora, l’economia é stata in grado non solo di resistere alla lotta all’inflazione della Fed, ma anche di rimanere forte nel complesso, nonostante il crollo delle azioni.

“Siamo lungimiranti in merito”, ha detto Goolsbee. “Quindi se le condizioni iniziano collettivamente a presentarsi in questo modo sulla linea di passaggio, se c’è un deterioramento in una qualsiasi di quelle parti, lo risolveremo”.

In ogni caso, la crescente aspettativa é che la Fed sia sulla buona strada per tagliare i tassi più volte prima della fine dell’anno.Goldman Sachs prevede tre tagli, uno ciascuno nelle restanti riunioni della banca a settembre, novembre e dicembre.

La possibilità di un taglio a novembre é particolarmente degna di nota, poiché quella riunione cade nella settimana delle elezioni presidenziali, quando la Fed di solito eviterebbe a tutti i costi qualsiasi cosa che potrebbe fare notizia politica.

Tuttavia, gli economisti mettono in guardia dal fatto che il crollo dei mercati globali potrebbe innescare una reazione a catena che porterebbe consumatori e aziende a tirarsi improvvisamente indietro, rallentando ulteriormente l’economia.

“L’economia è ancora forte”, ha detto Torsen Sløk, Chief Economist and Partner at Apollo Global Management Inc,  “ma se il mercato azionario sta per entrare in un periodo di correzione del 10 o 15 percento, c’è effettivamente il rischio che questa situazione possa precipitare in una situazione molto peggiore”.